在奶香与现金流之间：解读伊利股份（600887）的投资逻辑与信号

当一瓶牛奶折射出资本配置的艺术，伊利股份（600887）不仅是产销链条，也是资产运营的试验场。首先看盈利模式：伊利以品牌力、渠道深度与产品差异化为核心，收入来源多元化包括液态奶、奶粉与冷链生鲜，毛利由产品组合与规模效应驱动（参考伊利股份年报）。要提高资本利用效率，建议用杜邦分析拆解ROE，从净利率、总资产周转与财务杠杆逐项优化；同时压缩存货天数与提升应收管理可降低营运资本占用，缩短现金转换周期—这是实务中常见的改进路径。投资分级上，可将企业资产与项目按回报率与风险分层：核心业务（高确定性、稳定回报）、成长业务（中高回报、投入期较长）、探索项目（高风险高回报）。资金流转策略应匹配分级：核心业务优先内部滚动投资，成长与探索可通过股权或永续债等长期资本补足。投资回报评估优化建议引入现代投资组合理论（Markowitz, 1952）与CAPM（Sha